深圳美芝装饰大厦。深圳报道——在9月22日晚，*ST美芝公告与北京深朴智能科技有限公司及其他14方投资者签署了重组投资协议。根据公告，此次联合体总共出资约18.09亿元，以资本公积转增股本的形式重整资产，深朴智能作为一家成立不久的具身智能机器人公司，将以约8.1亿元获得控制权，进而推动传统装饰企业的转型。
自5月债权人提出重组申请至今，仅过去了四个月，但修整方案落地后，市场反应却不尽如人意，股价连续三日累计跌幅超23%。在9月28日，汇生国际资本总裁黄立冲表示，市场对小型公司进入大型上市公司的交易结构持谨慎态度，但评价此交易的成功与否不能仅依赖双方营收的比较。
目前，深朴智能的半年营收尚不足千万元，而*ST美芝每年亏损也达数千万元。这场跨界重组是否值得被看好，正受到市场的考验。尽管9月22日方案公布后，*ST美芝的股价仍连续下滑，从22.72元跌至19.77元，三天内总市值缩水至24.07亿元。
在此前的股价上涨中，核心逻辑是“重组是否可行”，而方案落地后，市场转而关注“重组质量”。公告还显示，公开募资活动中仅有一家合格投资者提交了方案，联合体因此被直接选中，没有经历竞争性遴选程序。对此，黄立冲指出，这种“小公司入主大上市公司的结构”需保持审慎态度，老业务的资金消耗与新业务的现金流尚未形成稳定的回报，令人担忧。
截至2026年，深朴智能的运营收入预计为0，有望在2025年达到1098.02万元，但其净利润却在持续亏损中，而*ST美芝的经营状况同样不乐观，2026年上半年亏损已达3004.50万元。
深朴智能成立于2024年，专注于具身智能机器人的研发，其创始人为清华大学毕业的李晓飞，近年来吸引到了多家知名资本的投资，完成了多轮融资。在这样的背景下，黄立冲强调不能单以营收判断投资能力，需关注后续资金的到位情况。
在此次重组中，*ST美芝决定不将新股份分配给原股东，将其一部分股份用于向债权人抵债，另一部分股份则由投资联合体受让，具体来说，产业投资人的股份认购价低于财务投资人，这一价差反映出报价的公平性及合理性。
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